股市是冒險家的樂園，永遠也不乏吸引力。只有參與進去，不斷在收益和虧損中實踐，才能不斷進步。隨著中國股市的日益壯大，20年時間的長河中也積淀了不少經(jīng)驗和教訓(xùn)。對于讀者而言，有“亂花漸欲迷人眼”的困惑，各種流派紛呈，到底該遵從價值投資還是技術(shù)分析，是選擇大盤藍籌為主，還是尋找成長性黑馬，沒有定論。

　　實際上，沒有任何一種理論是萬應(yīng)良藥，對于不同的投資者，甚至不同的市場環(huán)境、不同的時點，都應(yīng)選擇適合自己的投資系統(tǒng)。威廉·歐奈爾在《笑傲股市》一書中，將基于其數(shù)十年的實踐總結(jié)的經(jīng)驗總結(jié)為CAN SLIM系統(tǒng)，介紹給全球的股市投資者。

　　選股的投資哲學(xué)

　　威廉·歐奈爾的投資哲學(xué)體現(xiàn)在以股價是否在短期內(nèi)能夠上升為選股的依據(jù)，他認為，即便基本面再出色的股票，如果沒有良好的股價表現(xiàn)，仍然屬于“垃圾股”。在某種意義上講，這比價值投資的選股條件更為嚴苛。《笑傲股市》分別講授了如何挑選和買進成長股，持有以及何時賣出的原則。威廉·歐奈爾認為，股票持有的時間長短不是關(guān)鍵，最重要的是在正確的時機選擇表現(xiàn)最優(yōu)異的股票，持有的期限完全取決于一套操作標準和對大盤走勢的分析，一般在3至6個月，少數(shù)甚至可以達到1至3年或更久。

　　作者給出的成長股的標準，在國內(nèi)股市中較難找到。需要從7個方面進行細致考察：應(yīng)該具有可觀或者加速增長的當季每股收益和每股銷售收入,增長幅度應(yīng)不低于20%-30%；年度收益增長率至少達到25%-50%；股本回報率ROE至少達到17%，年度每股現(xiàn)金流量比實際每股收益至少高出20%；可能是新公司、新產(chǎn)品、新管理層或者股價創(chuàng)新高；具有較大的交易量；是領(lǐng)軍股；獲得了主要機構(gòu)投資者的認同或追捧；大盤走勢處于上升階段。包含這七個方面的標準簡稱CAN SLIM。簡言之，作者所說的佼佼者，并非指規(guī)模大、歷史悠久、品牌最知名的公司的股票，而是指季度和年度收益漲勢最強，股權(quán)收益率和利潤率最高，銷售額增幅最大，股價上漲最有活力的公司，它們往往會推出獨樹一幟、卓而不群的產(chǎn)品或服務(wù)。顯然，符合這樣標準的公司，無疑是股市黑馬。

　　股市之伯樂

　　對于中國股市，黑馬不常有，伯樂更難得。盡管如此，威廉·歐奈爾的投資理念和豐富的操盤經(jīng)驗仍值得我們借鑒和學(xué)習(xí)。市盈率與股價變動并無直接聯(lián)系，不應(yīng)以此決定買進賣出。在牛市中，不要因為市盈率看似過高而放棄，也不要因為其便宜而買入。對于成長股來說，價格高、風(fēng)險大的股票往往會更上一層樓，而看似低價的股票更容易走低。成長股更可能是較小的公司，創(chuàng)新即便發(fā)生在大型公司里，由于只占總銷售量和收益的很小部分，可能不會帶來股價的大幅上漲。應(yīng)選擇在總體上漲的市場中，價格回落幅度最低，在大盤下跌之后最先反彈到價格新高的股票。

　　作為在股市摸爬滾打50多年的資深投資大師，威廉·歐奈爾與讀者分享了他的操作經(jīng)驗。在以成長股為對象的投資實踐中，他認為應(yīng)杜絕在股價處于下降階段時買進，即便是基本面良好的股票，一旦在買入后價格下跌幅度達到7%或8%就應(yīng)拋出。

　　其實，A股也有不少成長股投資者，但是投資理念和操作手法與威廉·歐奈爾還是有很大區(qū)別。A股的黑馬多靠題材驅(qū)動，不一定是基本面良好的股票，而且操作的周期也較短。“橘生淮南則為橘，橘生淮北則為枳”，中國股市發(fā)展了20年，也積累了不少適合中國的投資理念和方法，中外很多方法都可以相互印證，但很難照搬。股市投資者可以博采眾長，吸收各家精華，形成適合自己的投資理念和方法。（證券日報 鄭 磊）